パネル業界は新たな機会を迎えていますが、パネルの巨人BOEは引き続きリードを維持できるのでしょうか？

第三四半期にディスプレイパネル市場が回復したことで、BOEは大幅な収益と利益の改善を達成しました。しかし、過去の利益の不安定さにより、資本市場は依然として懐疑的であり、そのため株価は上昇するどころか下落しています。上流産業チェーンの硬直化とディスプレイ技術の進化に伴い、パネル業界は新たな機会を迎えている一方で、新たな課題も現れています。この状況下で、BOEが再びチャンスを掴み、業界をリードできるかどうかは、時間をかけて試される必要があります。

純利益の急増

業界の低迷を乗り越え、国内のパネル大手であるBOEはついに成長を迎えました。10月30日に発表された第3四半期の決算報告によると、BOEは前四半期の純利益減少の影響を払拭し、収益と利益の両方で成長を達成しました。

具体的には、第3四半期の決算報告でBOEは40.82億元の売上高を達成し、前年同期比で33.4%増加、株主に帰属する純利益は13.4億元で、629.3%増加しました。売上高に関してはBOEは前四半期に安定した成長を続け、純利益も素晴らしい結果となり、前年同期比で6倍に増加しました。

しかし、これほどの輝かしい成果にも関わらず、株式市場ではBOEは満足することなく、決算発表後、BOE A株とBOE B株はそれぞれ2.47%と2.06%の下落を見せました。この株価の下落の主な原因も、資本市場でのBOEの収益性に対する懐疑的な見方によるものです。

収益性の不安定さ

BOEの収益性は常に不安定です。2006年から現在までの決算報告を見ると、BOEの利益率は不安定であり、最も高い成長率は4500%を超え、最も急激な減少は200%を超えました。このような利益率の「ジェットコースター」のような変動は、資本市場で疑問視される原因となっています。このため、BOEの株価が下落したことは理解しやすい状況です。投資家にとって、収益性は企業に投資する価値があるかを測る重要な基準であり、BOEの不安定な収益性は自然と投資家にとって好まれない要因です。

市場の視点と課題

BOEの利益率の変動は、ディスプレイパネル市場の周期的な変動に大きく関係しています。ディスプレイパネル業界は他の伝統的な産業とは異なり、非常に周期的です。この周期性は、供給と需要の変動によってパネル市場の価格が急激に上昇したり、下降したりする形で表れます。例えば、ディスプレイパネルの価格が上昇している時期には、新たな企業が参入し、ディスプレイパネルの生産能力が増加します。その後、生産能力が市場需要を超えると、ディスプレイパネルの価格は下がり、パネルメーカーは生産を削減して損失を減らすようになります。この供給と需要の関係の変化が、BOEの利益の変動の根本原因です。

技術の進化による機会と課題

近年、OLEDとMini LEDディスプレイ技術の登場により、BOEには新たな機会が生まれましたが、同時に新たな課題にも直面しています。

特に、OLED技術の急速な普及により、LCD液晶ディスプレイ技術がOLED技術に取って代わられるペースが加速しています。スマートフォン、コンピュータ、ウェアラブル製品などでOLEDディスプレイが広く使用され、OLED電子製品の売上は急成長しています。2019年だけでも、国内のOLED TV業界は年間90%以上の成長率を記録しました。

また、Mini LEDディスプレイ技術も注目を集めており、BOEがその分野に進出するためには新たな生産ラインの更新や迭代が必要となり、大きな費用がかかります。さらに、OLEDとMini LED技術において、BOEは依然として世界のリーダーレベルには達していないため、追いつくための研究開発投資が必要です。

OLEDとMini LEDの技術進化がもたらす機会

ただし、技術の進化はBOEにとって大きな機会でもあります。例えば、BOEのAppleやHuaweiとの協力は、その技術進展を示しており、OLED分野での市場拡大を助けています。

OLEDディスプレイパネルの平均粗利率は40%以上に達しており、これはLCD液晶パネルよりも遥かに高いです。これにより、BOEは長期的な収益性の不安定さを解消する助けとなります。

BOEの今後

LCD市場では、BOEは世界市場で21.5%のシェアを占め、1位を維持していますが、OLED市場ではLGとSamsungに大きく遅れを取っています。

OLED技術は現在も進化中であり、特に高画質と柔軟性において優れた性能を持ちますが、量産や安定性において課題が残っています。一方、成熟したLCD技術は、製品の歩留まりや安定性の面で優れた性能を発揮します。

BOEにとって、OLED技術がLCD技術を置き換えるにはまだ時間がかかりますが、その間にOLED分野での市場拡大を進め、収益性を向上させる絶好のチャンスです。